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全球矿业并购陷入低潮时期

【铝道】2013年，在大宗商品价格普跌的大背景下，矿业公司纷纷采取收缩战略，全球矿业并购市场热闹不再。

影响并购交易活跃程度的一个重要因素是市场主体的扩张冲动。冲动越大，越倾向于并购，而扩张冲动又取决于市场主体对行业前景的乐观程度。在大宗商品价格低迷的固定轮情况下，市场主体往往对矿业前景较为悲观，所以其扩张冲动往往较弱。 资深矿业并购律师、中国人民大学国际并购与投资研究所副所长李俊杰在接受《中国黄金报》采访时钻尾螺钉表示。

去年，无论是从总量看还是从总加载偏心距—紧缩或拉伸负荷的实际作用线与在试样横截面产生均衡应力的作用线之间的距离额看，全球矿业并购都创下近10年来的新低。

普华永道发布的数据显示，去年全球矿业并购交易量为1437宗，与前年的1803宗相比减少20%，创下了自2005年以来的新低；去年全球矿业并购的交易额约为360亿美元，与前年的560亿美元相比下滑35%，创下了自2004年以来的新低。这还未将前年斯特拉塔公司540亿美元并购嘉能可公司的交易额计算在内，若计算在内，去年交易额的下滑幅度则高达67%。

这已是全球矿业并购市场连续第二五金配件年出现交易量和交易额均大幅下跌的情况，与2011年矿业并购热潮时相比，反差巨大。

2011年，全球矿业并购交易量达2605宗，在矿业并购历史上仅次于2006年。2011年，全球矿业并购交易额高达1490并将推出自动变速版本车型亿美元，而当时的那些大宗并购交易，现在正纷纷遭遇资产减记之痛，大多数交易被认为出价过高、高位接盘。

全球矿业行业正在遭遇信心危机，再加上大宗商品价格下跌，致使矿业公司利润下滑，这是造成去年全球矿业并购市场持续萎缩的重要原因。 普华永道分析道。

此外，融资困难、缺乏投资者支持和目标资产估值困难亦不利于矿业公司实施并购。

在此背清洗枪景下，许多矿业公司转而通过采取降本增效等措施修复负担过重的资产负债表，而不是通过并购来寻求未来增长的机会。在矿产业， 节衣缩食 明显压倒了投资扩张，成为了行业主流。 普华永道称。

当然，并非所有的公司都对并购避而远之。对于一些现金流充裕的矿业公司来说，大宗商品价格下跌造成并购目标资产估值下滑，亦不失为一个难得的并购良机。

值得注意的是，去年的矿业并购交易也呈现一些新的趋势和特点。与黄金消费领域正在发生的西金东移一样，在全球矿业并购领域，东方国家也有取代西方国家之势。

普华永道的分析显示，去年在矿业并购领域，俄罗斯、哈萨克斯坦、中国等东方国家明显比加拿大、澳大利亚和美国等传统西方矿业大国更加活跃。

去年，仅俄罗斯、哈萨克斯坦和中国3国的交易额，就占全球矿业并购交易额的43%。而在2012年，俄罗斯和哈萨克斯坦还未出现在全球矿业并购的版图上。

俄罗斯和哈萨克斯坦金融寡头异军突起，成为矿业并购市场上较活跃的买家，而必和必拓、力拓和巴里克等大型矿业公司，则纷纷剥离非核心资产，从买家转身变成了卖家。

今年这种角色互换预计会持续下去，矿业公司仍将面对动荡的大宗商品市场环境、情绪不安的投资者和不确定的全球经济增长前景。 普华永道全球矿业主管约翰 格拉维尔说。

尽管形势依然严峻，但普华永道依然认为，今年大宗商品价格有望企稳，矿产业的信心有望逐渐得以恢复，而矿业并购市场也有望随之走暖，但从短期看，很难再发生超级并购，预计谨慎风格将成为矿业并购市场的主流。